O autorce 9
Úvod 11
1 Pojem investice 13
1.1 Klasifikace investic 14
1.2 Příprava a realizace investičních projektů 16
1.3 Úloha controllingu v investičním procesu 16
1.4 Základní funkce controllingu investic 17
1.5 Reporting 18
2 Předinvestiční fáze 25
2.1 Identifikace investičního záměru a možných řešení 27
2.2 Výběr a podrobné hodnocení konkrétních záměrů 29
2.3 Ekonomicko-finanční hodnocení investice 31
2.4 Investiční plán 31
2.5 Plán cash flow 33
3 Metody hodnocení investic 37
3.1 Metody nevýnosového charakteru 37
3.1.1 Metoda analýzy užitné hodnoty 37
3.1.2 Nákladové metody 45
3.2 Statické metody 50
3.2.1 Celkový příjem z investice 51
3.2.2 Čistý celkový příjem z investice 52
3.2.3 Průměrný roční příjem 52
3.2.4 Průměrná roční návratnost 53
3.2.5 Průměrná doba návratnosti 54
3.2.6 Doba návratnosti s ohledem na rozložení přicházejících cash flow 54
3.2.7 Průměrný výnos z účetní hodnoty 56
3.3 Dynamické metody 60
3.3.1 Čistá současná hodnota 60
3.3.2 Vnitřní výnosové procento 64
3.3.3 Metoda modifikovaného IRR 85
3.3.4 Vnitřní výnosové procento - mýty a realita 89
3.3.5 Index ziskovosti 91
3.3.6 Doba návratnosti 93
3.3.7 Diskontovaná ekonomická přidaná hodnota DEVA 96
3.3.8 Anuitní metoda 100
3.4 Reálně opční metody 105
3.4.1 Typy reálných opcí 106
3.4.2 Analogie finančních a reálných opcí - východiska pro ocenění 106
3.4.3 Reálné opce jako analogie finančních opcí 109
3.4.4 Opční typy a parametry základních reálných opcí 111
3.4.5 Dvoudimenzionální Luehrmanův model 116
3.5 Simulační modely pro hodnocení investic 119
3.6 Volba metody hodnocení investice 121
4 Parametry vstupující do metod hodnocení investic 127
4.1 Faktor likvidity 127
4.1.1 Tvorba EBITDA 130
4.1.2 Odpisy a zúčtování zůstatkových cen 131
4.1.3 Nepeněžní čistý pracovní kapitál 137
4.2 Faktor času 141
4.3 Faktor rizika 142
4.3.1 Náklady na cizí kapitál 142
4.3.2 Náklady na vlastní kapitál 147
5 Analýza citlivosti 165
5.1 Kroky citlivostní analýzy 165
5.2 Analytické techniky 167
5.3 Numerické techniky 168
5.4 Simulační techniky 177
6 Investiční fáze 181
6.1 Financování investičních projektů 182
6.1.1 Vlastní zdroje 183
6.1.2 Cizí zdroje 185
6.1.3 Finanční leasing 189
6.1.4 Oddělené financování projektu 195
6.2 Volba technologie 205
7 Provozní fáze 211
7.1 Princip zpětné a dopředné vazby 212
7.2 Odchylky a jejich sledování 214
7.3 Rozbor odchylek 215
7.4 Rozklad odchylky na dílčí vlivy vstupních parametrů 217
7.4.1 Rozbor ukazatele s aditivní vazbou vstupů 217
7.4.2 Rozbor ukazatele s multiplikativní vazbou vstupů 220
7.5 Hodnocení odchylek v investičním controllingu 228
7.6 Vyhodnocení odchylek a nápravná opatření, systém včasné výstrahy 235
8 Postinvestiční audit 241
8.1 Obsah postinvestičního auditu 242
8.2 Předpoklady a bariéry provádění postinvestičního auditu 243
8.3 Využití postinvestičního auditu 244
Řešení příkladů 247
Tabulky pro stanovení hodnoty opce 275
Shrnutí - Summary 277
Seznam použitých zkratek 279
Literatura 281
Rejstřík 283